Q345B方管消费持续受到抑制导致库存增加

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  • 时间:2019-08-09 08:53:11
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Q345B方管产量增加,钢企利润下降。2019年1-6月全国共生产生铁、粗钢和Q345B方管分别为4.04亿吨、4.92亿吨和5.87亿吨,同比分别增长7.9%、9.9%和11.4%。尽管钢铁产量大幅增长,但钢铁企业效益大幅下滑,据中钢协,上半年钢铁企业实现利润总额1065亿元,同比下降20.5%,其中主营业务利润同比下降30.7%;销售利润率5.1%,同比下降2个百分点,低于全国规模以上工业企业平均利润率。

钢铁企业利润大幅下降,一方面由于原料端价格的高企促使炼钢成本的抬升,侵蚀成材销售的毛利润,铁矿石由于矿难及自然灾害导致淡水河谷产量大幅减少引发价格大幅增加,另一方面环保限产的不及预期,钢厂通过短流程添加废钢方式炼钢导致供应压力持续攀升。

废钢价格与螺纹钢价格背离恐难持续。7月以来废钢价格持续上涨,与螺纹钢价格走势出现背离,从废钢供需基本面看,7月全国废钢资源产出减少,由于高温加工及收货困难,市场流通资源较少,钢厂由于铁矿石价格高企,长流程炼钢成本上升,部分钢厂加大短流程炼钢力度,促使电弧炉开工率与产能利用率位于高位,但随着废钢价格走高,短流程炼钢成本上升,而螺纹钢价格不断走低,钢厂处于利润分配考虑,对废钢上涨容忍度或有限,或逐步降低对废钢的采购,废钢价格继续上涨难度较大,据mysteel,截止8月1日,53家独立电弧炉的开工率环比下降至75.77%,产能利用率小幅度上升至66.24%.

河北省钢厂环保限产力度减弱,Q345B方管产量继续增加。2019年6月全国方管产量为1.07亿吨,其中河北省Q345B方管产量为2585.95万吨,占全国产量的24%,从今年3月份以来河北省Q345B方管产量均超过去年月度最高值,Q345B方管供应压力不减,而近期河北省钢厂政策性环保不及预期,唐山和武安发布8月份环保限产管控方案,同7月份政策相比,唐山地区限产政策明显放松,据mysteel,唐山限产方案,8月影响铁水量约7.65万吨/天,较7月限产测算量减少约9万吨/天;武安地区基本延续7月份限产措施,未有明显加严或放松,截止8月2日,唐山钢厂的高炉开工率为61.59%,连续三周上升,总体来说,河北省钢厂政策性限产逐步减弱,Q345B方管产量有望继续加大。

成材利润接棒环保题材成调节黑色系的核心驱动力。从吨钢成本计算公式,螺纹钢吨钢成本=[(1.6*铁矿石+0.45*焦炭)/0.9*0.96+0.15*废钢]/0.82,可见螺纹钢的成本中铁矿石前面系数最大,其次是焦炭,最后是废钢。

目前螺纹钢销售价格不断走低,而吨钢成本在上升,螺纹钢的毛利润出现下滑,钢厂若想保持利润有以下几个路径,一是钢厂通过压减产能,以提振销售价格,长流程炼钢是主流钢厂的炼钢方式,而短流程炼钢存在弹性,一般电弧炉炼钢成本高于高炉炼钢,当Q345B方管价格下降到电弧炉炼钢成本线附近,短流程炼钢会率先减产;二是钢厂通过打压原料端价格,减少吨钢成本,近期铁矿石价格高企、焦炭价格第一轮提涨基本落地、废钢价格持续攀升,钢厂在维持刚需生产背景下,不过多采购原材料,引导市场对原材料需求悲观预期;三是钢厂通过加大研发提高高炉炼钢技术,减少炼钢的成本,这也是目前国家倡导加大研发力量,迈入高端制造的政策导向。综上,钢厂的成材销售毛利润将会是调节整个黑色系利润分配关键点。

季节性消费淡季,Q345B方管社会库存持续累积。7月各地出现高温与多雨,工地施工进度放缓,Q345B方管消费持续受到抑制,导致Q345B方管社会库存持续累加,截止8月2日,钢材社会库存1284.53万吨,连续8周增加,从Q345B方管库存的周度数据图发现,目前的库存数据位于2015年以来的同期最高水平,进入8月,钢厂环保限产力度减弱,供应压力继续加大,下游需求由于房地产融资收紧呈现抵抗式缓慢回落,市场虽然对国庆节前存京津冀地区有望出现环保限产加强预期,但在Q345B方管供强需弱的大背景下,钢材走势难言乐观。


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